Понимание показателей финансовой эффективности ключевое для оценки перспективности бизнеса. Одним из важнейших таких показателей является EBITDA — вместе с банковскими аналитиками и инвесторами этот показатель позволяет оценить возможность успешного вложения средств в компанию. В данной статье мы предлагаем детально рассмотреть, что означает EBITDA, как он рассчитывается и почему так важен в деловом мире.
Что такое EBITDA
EBITDA — это аббревиатура для термина «Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization», что переводится как «Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации». На практике это значит, что EBITDA рассматривает прибыль компании без учета финансовой структуры и амортизационных отчислений.
Применение EBITDA
EBITDA применяется для сравнения финансовой устойчивости и рентабельности компаний, работающих в одной и той же отрасли. Этот показатель позволяет убрать из уравнения такие переменные, как структура финансирования, национальная система налогообложения и амортизационные политики, чтобы выявить реальную операционную прибыльность.
Пример
Представьте себе две компании: «Каблучок» и «Туфелька», обе выпускают дамскую обувь. Объемы продукции и амортизационные затраты у них совпадают, а вот EBITDA у первой составляет 6 млн рублей, у второй — 8 млн. Это может говорить о том, что «Туфелька» находится в процессе исполнения своих долговых обязательств. Поэтому, когда обязательства будут погашены, она обещает быть более прибыльной, чем «Каблучок», что делает её более привлекательной для инвестиций.
Отличия EBITDA от EBIT
Главное отличие EBITDA от EBIT заключается в том, что в последнем случаи из доходов уже вычтена амортизационная составляющая. EBIT отражает чистую прибыль после налогов, но до выплаты процентных обязательств. Формула прибыли в EBIT выглядит следующим образом:
- EBIT = чистая прибыль + проценты + налоги
EBITDA рассчитывается, добавляя к EBIT амортизационные отчисления:
- EBITDA = EBIT + амортизация
Преимущества и недостатки EBITDA
Преимущества:
- Удобное сравнение: Позволяет сравнивать рентабельность различных компаний, даже если у них отличается налоговая и финансовая политика.
- Универсальность: Пригоден для анализа международного бизнеса при соответствующем перерасчете валюты.
- Фокус на операционной прибыли: Исключает неоперационные расходы, такие как амортизация.
Недостатки:
- Ограниченность в информации: Не отражает уровень оборотных средств, необходимых для поддержания бизнеса.
- Искажение реальности: Игнорирует капитальные затраты и может вводить инвесторов в заблуждение относительно истинного состояния дел компании.
Методы расчета EBITDA
Существует несколько путей для расчета EBITDA, которые мы рассмотрим ниже:
- Метод «снизу вверх»:
- EBITDA = чистая прибыль + налоги + проценты + амортизационные отчисления.
- На основе операционных результатов:
- EBITDA = выручка — себестоимость продукции — операционные расходы + амортизация.
- По балансу:
- EBITDA = прибыль от продаж + амортизация активов.
Более точный анализ может быть достигнут при расчете скорректированной EBITDA, учитывающей внереализационные доходы и расходы.
Модификации и мультипликаторы
Есть несколько производных от EBITDA, которые также имеют важное значение в финансовом анализе.
- EBIAT: прибыль до выплаты налогов, но после учета долговых обязательств.
- EBITDARM: учёт аренды и управления, важно для фирм с высоким уровнем арендных платежей.
Для оценки стоимости компании в отношении EBITDA широко применяется мультипликатор EV/EBITDA. А Debt/EBITDA позволяет рассмотреть долговую нагрузку компании.
EBITDA — это важный и мощный инструмент для оценки перспективности компаний, особенно в процессе инвестиционного решения. Он позволяет объективно сравнивать компании по их операционной эффективности, исключая внешние финансовые факторы, и прогнозировать устойчивость бизнеса к финансовым нагрузкам. Однако для достоверности анализа, его следует использовать в сочетании с другими финансовыми коэффициентами и показателями.
